互联网公司如何估值?这已经成为挑战投资界的大问题。PE、PB、DCF等等传统经典方法于互联网完全失效。于是有人想出来以用户数看算市值，或者再看下ARPU值，但其实这种方式太粗糙了。于是我们想着自创一套方法来评估互联网。
为什么评估互联网入口?互联网包括入口和内容。这篇报告里我们偷懒一下只评估入口。一则内容更迭变化太快，我们认为很难长青，价值有限;二则现在移动化后在线时间大幅变长，上网设备变多，入口花样变多，所以入口的价值在提升。于是就只评估入口。
入口价值能否货币化?如果能有套方法，可以精准计算出每个入口值多少亿，当然是最好的。可惜不能。就好像评估一个足球球星，可以建立一套脚法、速度、身高、体能等综合评价体系，但这样能算出球员的身价吗?显然不行。C罗球技成就很可能不如马拉多纳，但身价比老马高太多了。但至少可以横向比较C罗梅西内马尔，就可以知道谁的身价有泡沫谁是洼地。入口也是一样，要非说某个入口一定值多少钱，这是刻舟求剑。但我们可以横向比较来判断，哪个入口被高估哪个被低估。
入口价值怎么评估?我们自创了一个四维评估模型。入口价值 = 入口流量 x 入口品质 x (粘性系数+集聚系数)。其中每个维度又有若干项细化指标，如入口流量又包括用户规模、潜在用户规模、访问频率、滞留时间，先不展开了。这篇报告里绝大部分篇幅都在阐述或举例说明，每个指标的含义，并且演示了当前所有主流热门入口的评估方式和结果。综合评估下来，如高德地图、大众点评被低估，91无线与前程无忧被高估等等。
可以看好哪些标的?我们在报告最后一部分梳理了A股所有相关的互联网入口标的。梳理得应该是比较全面的。但由于部分公司归通信或传媒，在此不做评述。单就我们覆盖的个股里，我们主要看好海隆软件、东方财富、顺网科技。其他还包括具有入口潜质的安居宝、东方网力、千方科技、神州泰岳。其中海隆和东财我们运用四维模型做了评估，都是很不错的入口。
